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亚瑟中文的替代网站

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独角兽企业发展中后期,估值更加关注财务指标,如PS、P/GMV、EV/EBITDA等。之所以会采用用户数、单用户价值等指标的原因是初创期的互联网企业财务指标质量较差,或是微利甚至亏损,或是收入、利润波动很大。独角兽发展的中后期,估值就更加关注财务指标,但与传统企业常用的PE估值仍有不同,在于互联网企业在收入增长的同时由于持续投入,往往难以获得较为稳定的盈利。因此PS、P/GMV、EV/EBITDA等方法应运而生,其切入点在于还原独角兽的真实收入流量。PS估值方法市场都比较熟悉,我们不予赘述,其次的GMV (GrossMerchandise Volume)主要用于对电商网站进行估值分析时使用,定义为GMV=销售额+取消订单金额+拒收订单金额+退货订单金额,GMV偏重流水,符合电商的特点。P/GMV使得不同运营模式的电商业绩比较成为可能,比如目前阿里巴巴、京东PS(TTM)分别为13.3、0.9倍,PS指标失效的原因在于平台型电商阿里巴巴的盈利模式为收取交易佣金、年费、广告费,而自营型电商京东的盈利模式则为采购-销售模式,赚取进销差价。P/GMV则很好地解决了这一问题,目前阿里巴巴、京东P/GMV(2017)分别为0.11,0.04倍,但GMV所隐含的虚假交易问题也是这一估值方法的重要缺陷。EV/EBITDA则反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系,之所以用EBITDA也是为了还原独角兽企业的真实收入流量。此外部分科技类独角兽公司前期持续亏损的一个重要原因是持续投入的高额研发费用,短期看研发费用侵蚀了公司利润,但长久看研发新技术及新产品的产生,增强了企业竞争力,增加了企业的现金流量,提高了企业的市场价值。所以对于这类公司研发费用占比也是一个比较实用的估值方法,我们以美股纳斯达克股票为例,包括互联网、计算机、生物科技、医疗保健等多个行业研发费用占收入比重最高的前10家公司估值中位数均高于行业整体估值水平。英特尔研发费用占收入比重从2006年的16.6%提升至2016年的21.5%,同时段公司总市值总1167亿美元升至1718亿美元。当然这些方法的缺点在于收入的影响因素较复杂,且可能受到企业操控造假,存在一定的高估。

国家对房地产市场中介机构各种违规做法和黑中介的治理整顿,一直未停止过。2018年7月,住建部联合公安部等七部委印发《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为治理房地产市场乱象专项行动的通知》以来,目前,全国各地公布查处的房产经纪机构总量已经超过500家,北京市住建委在2019年上半年查处的房产经纪机构,就达到162家。

报道称,着陆器失联后,印度总理莫迪难掩失望地离开了位于班加罗尔的航天指挥中心。离开前他还是对现场的全体工作人员进行了鼓励,称“让我们期待最好的结果”。据报道,印度曾于2008年成功发射其首个月球探测器“月船1号”,在持续一年多的飞行任务中获得了大量高分辨率图像和探测数据。“月船2号”是印度第二个月球探测器,于7月22日发射升空,8月20日在火箭助推器的帮助下进入月球轨道,开始绕月飞行。9月2日,以印度“航天之父”维克拉姆·萨拉巴伊的名字命名的“维克拉姆”着陆器与轨道器成功分离。按原计划,着陆器将于7日凌晨在月球南极附近软着陆。着陆器与轨道器成功分离意味着印度太空计划取得进步,但最终丢失信号导致无法为其太空大国地位正名。

感谢这位西方记者说出了真相。原本,他和那些英美媒体的记者一样,也做出过质疑香港警察执法“粗暴”的报道。即便看示威者当街施暴,也认为是事出有因的偶发事件。但事实上,一切表面的偶然,都有隐线的牵引。马蹄露被殴事件,背后就不简单,隐藏着两条恐怖的隐线。

另外,即使行业内大宗并购加速,有一个细节也是需要留意的,就是这会造成商誉高企。根据美国三家寡头的财务数据,其商誉占归属于母公司权益的比例很高,甚至超过了美股制药领域的强生(JNJ.US)、辉瑞(PFE.US)等。这也是未来我国医药流通企业龙头会面对的风险。

12月2日20:00:潜伏(柯洁九段) VS sniperkill(申旻埈六段)孔明(黄云嵩六段) VS posionous(黄明宇初段)black2012(李钦诚九段) VS 龙门阵(古灵益五段)三目中林(李维清五段) VS 风骑士(谢科五段)

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